Da Redação, de Brasília (com apoio do Instituto ClimaInfo) —
A decisão do Brasil de emitir seu primeiro Panda Bond soberano marca a entrada da maior economia da América Latina no mercado doméstico chinês de dívida em renminbi (RMB) e reforça a aposta do governo em novas fontes de financiamento para a transição energética.
Anunciada durante a missão do Ministério da Fazenda à China, a operação insere o país em um grupo ainda restrito de economias emergentes que buscam captar recursos no mercado financeiro chinês para financiar infraestrutura sustentável, descarbonização e desenvolvimento de baixo carbono.
A movimentação ocorre em paralelo ao aprofundamento da cooperação financeira entre Brasil e China. Durante visita oficial à China nesta semana, o ministro da Fazenda, Dário Durigan, incluiu os Panda Bonds entre as prioridades da agenda, ao lado da atração de investimentos para infraestrutura sustentável, mercado de carbono, o Fundo Florestas Tropicais (TFFF) e iniciativas voltadas à descarbonização da economia brasileira.
O Brasil já possui um precedente relevante nesse mercado. Em 2025, a Suzano emitiu um Panda Bond verde de RMB 1,2 bilhão, tornando-se uma das primeiras empresas latino-americanas a acessar o mercado doméstico chinês para financiar investimentos alinhados à sustentabilidade. A operação ajudou a demonstrar o potencial do financiamento em RMB para empresas e projetos vinculados às cadeias globais da transição energética.
Para especialistas, o movimento reflete uma transformação mais ampla. Em vez de buscar substituir o dólar, o financiamento em RMB começa a ganhar relevância em setores ligados à eletrificação, energias renováveis, armazenamento de energia e infraestrutura sustentável — uma tendência que alguns observadores já descrevem como a emergência de um “eletro-yuan”, impulsionado pelas cadeias produtivas e pelos investimentos chineses em tecnologias limpas.
Segundo dados da Climate Bonds Initiative, o mercado de Panda Bonds GSS+ (verdes, sociais, sustentáveis e vinculados à sustentabilidade) já acumula RMB 64,2 bilhões (US$ 9,4 bilhões) em emissões, enquanto os títulos sustentáveis Dim Sum — emitidos em RMB fora da China continental — ultrapassam RMB 328 bilhões (US$ 48,2 bilhões). Juntos, os dois mercados já superam US$ 50 bilhões em emissões alinhadas à agenda da sustentabilidade.
O interesse de países emergentes por esses instrumentos também reflete uma busca por diversificação financeira. Em maio, o Paquistão realizou sua primeira emissão soberana de Panda Bonds, levantando RMB 1,75 bilhão com cupom de 2,5%, apoiado por garantias do Banco Asiático de Desenvolvimento (ADB) e do Banco Asiático de Investimento em Infraestrutura (AIIB). Egito e Hungria também recorreram ao mercado chinês nos últimos anos para financiar investimentos sustentáveis.
Para o Brasil, a lógica é particularmente relevante em setores que dependem de equipamentos, fornecedores ou investimentos chineses, como energia solar, armazenamento, redes elétricas e eletrificação dos transportes. Nesses casos, a emissão em RMB pode reduzir riscos cambiais e simplificar fluxos financeiros associados aos projetos.
“Brasil e China já compartilham fortes laços comerciais e de investimento, e uma cooperação financeira mais estreita é um próximo passo natural. À medida que o Brasil explora oportunidades no mercado de títulos Panda, os instrumentos verdes, sociais e vinculados à sustentabilidade podem representar um importante canal para mobilizar capital de longo prazo destinado à infraestrutura verde, à transição energética e às prioridades de resiliência climática”, afirma Leonardo Gava, gerente do Programa Brasileiro da Climate Bonds Initiative.
Segundo ele, o mercado oferece mais do que uma alternativa de captação. “Para o Brasil e outras economias emergentes, esse mercado oferece não apenas diversificação de fontes de financiamento, mas também uma oportunidade de fortalecer a cooperação em finanças sustentáveis entre a China e o Sul Global.” O desafio agora será transformar operações pioneiras em um fluxo recorrente de financiamento. Para isso, especialistas apontam a necessidade de ampliar mecanismos de garantia, fortalecer padrões de transparência e alinhar taxonomias verdes entre diferentes mercados. Se bem-sucedido, o experimento brasileiro poderá servir como referência para outros países emergentes que buscam financiar a transição energética em um cenário de restrições fiscais e custos elevados de capital.