A mediana do relatório Focus para a Selic no fim de 2025 permaneceu em 15% pela terceira semana consecutiva, após o Comitê de Política Monetária (Copom) ter elevado a taxa a este nível e afirmado que espera manter a taxa parada por período “bastante prolongado.”
“Em se confirmando o cenário esperado, o comitê antecipa uma interrupção no ciclo de alta de juros para examinar os impactos acumulados do ajuste já realizado, ainda por serem observados, e então avaliar se o nível corrente da taxa de juros, considerando a sua manutenção por período bastante prolongado, é suficiente para assegurar a convergência da inflação à meta”, afirmou o Copom, no último comunicado.
Considerando apenas as 47 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, mais sensíveis a novidades, a mediana para a Selic no fim deste ano também se manteve em 15%.
A mediana para a Selic no fim de 2026 permaneceu em 12,50% pela 24ª semana consecutiva. Levando em conta apenas as 47 projeções atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a estimativa intermediária passou de 12,0% para 12,50%.
A projeção para o fim de 2027 continuou em 10,50% pela 22ª semana seguida. A mediana para a Selic no fim de 2028 se manteve em 10% pela 29ª semana consecutiva.
Previsão para o IPCA
A mediana do relatório Focus para o IPCA de 2025 caiu de 5,18% para 5,17%, a sétima baixa seguida. A taxa está 0,67 ponto porcentual acima do teto da meta, de 4,50%. Considerando apenas as 59 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a medida passou de 5,16% para 5,17%.
A projeção para o IPCA de 2026 permaneceu em 4,50% pela nona semana consecutiva, colada ao teto da meta. Considerando apenas as 58 estimativas atualizadas nos últimos cinco dias úteis, a mediana oscilou de 4,47% para 4,49%.
O Banco Central espera que o IPCA some 4,9% em 2025 e 3,6% em 2026, conforme a trajetória divulgada no último ciclo de comunicação do Comitê de Política Monetária (Copom). O fim do ano que vem é o horizonte relevante do colegiado.
Na última decisão, o Comitê aumentou a taxa Selic em 0,25 ponto porcentual, de 14,75% para 15,0%, e afirmou que “antecipa uma interrupção no ciclo de alta de juros”, com o objetivo de examinar os impactos do ajuste que já foi realizado.
A partir deste ano, a meta de inflação é contínua, com base no IPCA acumulado em 12 meses. O centro é de 3%, com tolerância de 1,5 ponto porcentual para mais ou para menos.
Se a inflação ficar fora desse intervalo por seis meses consecutivos, considera-se que o BC perdeu o alvo. Isso aconteceu após a divulgação do IPCA de junho, na última quinta-feira, 10. A autoridade monetária publicou uma carta aberta informando que espera queda da taxa abaixo de 4,50% no fim do primeiro trimestre de 2026.
A mediana do Focus para a inflação de 2027 permaneceu em 4,0% pela 21ª semana consecutiva. A projeção para o IPCA de 2028 continuou em 3,80%. Um mês antes, era de 3,85%.
A mediana do relatório Focus para a inflação medida pelo Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M) de 2025 caiu pela nona semana seguida, de 2,25% para 2,18%. Um mês antes, era de 3,86%. A projeção para 2026 permaneceu em 4,50% pela quarta semana seguida.
Os índices gerais de preços, da Fundação Getulio Vargas (FGV), medem um agregado da inflação para três grupos: produtores (atacado, com impacto do câmbio e da variação e commodities), com peso de aproximadamente 60%; consumidores, com 30%; e construção, 10%.
Preços administrados
A mediana do relatório Focus para a inflação de preços administrados em 2025 aumentou de 4,36% para 4,40%. Um mês antes, estava em 4,34%. A projeção para 2026 oscilou de 4,30% para 4,29%. Quatro semanas antes, era de 4,32%.
O Banco Central espera inflação de 3,8% para os preços administrados em 2025 e de 4,1% em 2026, conforme o último ciclo de comunicações do Comitê de Política Monetária (Copom).
Projeção do Focus para o dólar
A mediana do relatório Focus para a cotação do dólar no fim de 2025 caiu de R$ 5,70 para R$ 5,65. Um mês antes, era de R$ 5,77. A estimativa intermediária para a moeda americana no fim de 2026 passou de R$ 5,75 para R$ 5,70. Quatro semanas atrás, era de R$ 5,80.
A projeção para o dólar no fim de 2027 caiu de R$ 5,75 para R$ 5,71. Um mês antes, era de R$ 5,80. Já a mediana para o fim de 2028 recuou de R$ 5,80 para R$ 5,76, após cinco semanas de estabilidade.
A projeção anual de câmbio publicada no Focus é calculada com base na média para a taxa no mês de dezembro, e não mais no valor projetado para o último dia útil de cada ano, como era até 2020.
